ราคาทองคำปรับตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดในรอบ 8 สัปดาห์ในการซื้อขายช่วงเอเชียวันพุธ เคลื่อนไหวบริเวณ 4,180 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนหน้านี้ราคาทองคำเคยร่วงลงแตะบริเวณ 4,110 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดในรอบหลายสัปดาห์ ก่อนจะดีดตัวขึ้นแรงกว่า 1.3% กลับมายืนเหนือ 4,170 ดอลลาร์ได้อีกครั้ง
ปัจจัยกดดันหลักของราคาทองคำคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ 30 ปีที่แตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี และพันธบัตร 10 ปีที่ทรงตัวเหนือ 5% ซึ่งเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยอย่างทองคำ นอกจากนี้ เจ้าหน้าที่เฟดหลายรายยังส่งสัญญาณเข้มงวด โดยมองว่านโยบายยังผ่อนคลายและอุปสงค์กำลังผลักดันเงินเฟ้อ
แม้เผชิญแรงกดดัน แต่การดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองคำบ่งชี้ว่า ฝั่งซื้อ (long) ยังมีกำลังในบริเวณแนวรับสำคัญ ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลก เป็นปัจจัยหนุนระยะกลางถึงยาวให้กับราคาทองคำ
การวิเคราะห์ราคาทองคำไม่ควรดูเพียงอัตราดอกเบี้ย nominal แต่ต้องพิจารณาอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง (real interest rate) ด้วย เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย ความน่าสนใจจึงขึ้นอยู่กับต้นทุนการถือครองหลังหักเงินเฟ้อออกไป เมื่อเงินเฟ้อคาดการณ์สูงขึ้นแต่อัตราดอกเบี้ย nominal ปรับขึ้นไม่พอ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอาจลดลง ซึ่งกลับเป็นผลดีต่อราคาทองคำ
การซื้อทองคำของธนาคารกลางเป็นอีกปัจจัยหนุนสำคัญ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางหลายประเทศเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงของทุนสำรอง ความต้องการจากภาครัฐนี้มีเสถียรภาพสูง ไม่ขึ้นลงตามอารมณ์ตลาดระยะสั้น นี่คือเหตุผลที่ราคาทองคำในภาวะดอกเบี้ยสูงมักร่วงน้อยกว่าที่กฎเกณฑ์ในอดีตชี้ไว้
สำหรับเทรดเดอร์ ราคาทองคำในปัจจุบันอยู่ในช่วงที่ฝั่งซื้อและฝั่งขายต่อสู้กันอย่างใกล้ชิด แนะนำให้จับตาข้อมูล PCE ของสหรัฐฯ หากข้อมูลเงินเฟ้อร้อนแรง ราคาทองคำอาจเผชิญแรงกดดันอีกครั้ง แต่หากข้อมูลผ่อนคลาย ทิศทางการรีบาวด์มีโอกาสดำเนินต่อ ด้านการบริหารความเสี่ยง ควรทยอยเข้าซื้อและหลีกเลี่ยงการเดิมพันทิศทางด้วยโพซิชันขนาดใหญ่
ด้านเทคนิค บริเวณ 4,110 ดอลลาร์เกิดเป็นแนวรับระยะสั้น หากราคาสามารถยืนเหนือ 4,180 ดอลลาร์ได้ จะมีโอกาสทดสอบโซน 4,250 ดอลลาร์ ในทางกลับกัน หากหลุด 4,110 ดอลลาร์ อาจเปิดทางลงทดสอบแนว 4,000 ดอลลาร์
สุดท้าย สิ่งสำคัญคือการเข้าใจว่าทองคำมีคุณสมบัติสามประการพร้อมกัน คือ สินทรัพย์โภคภัณฑ์ สกุลเงิน และสินทรัพย์ปลอดภัย การรู้ว่าคุณสมบัติใดกำลังกำหนดราคาในขณะนี้ สำคัญกว่าการคาดเดาจุดราคาเพียงอย่างเดียว