ราคาทองคำยังคงเผชิญแรงกดดันในสัปดาห์นี้ แม้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยหนุนราคาบ้าง แต่การแข็งค่าของดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง ต่างเป็นปัจจัยที่กดดันราคาทองคำอย่างชัดเจน ราคาทองคำจึงแกว่งตัวในกรอบ
ปัจจัยกดดันหลักคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเคยแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ และอายุ 10 ปีทรงตัวเหนือ 5% ยิ่งผลตอบแทนสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งไม่ให้ดอกเบี้ยก็ยิ่งสูงขึ้น เงินจึงไหลไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนมากกว่า
ในขณะเดียวกัน การแข็งค่าของดอลลาร์ก็เป็นแรงกดดันเช่นกัน เนื่องจากทองคำซื้อขายเป็นเงินดอลลาร์ การที่ดอลลาร์แข็งค่าทำให้ผู้ถือสกุลเงินอื่นมีต้นทุนซื้อสูงขึ้น ลดความต้องการ แม้ดอลลาร์จะย่อตัวลงจากจุดสูงสุด แต่โดยรวมยังอยู่ในช่วงแข็งค่า ซึ่งจำกัดพื้นที่การดีดกลับของทองคำ
อย่างไรก็ตาม ลักษณะการต้านทานการร่วงของทองคำน่าสนใจ เมื่อผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ราคาทองคำกลับร่วงลงเพียงเล็กน้อย แสดงให้เห็นว่ายังมีความแข็งแกร่งซ่อนอยู่เบื้องหลัง แรงหนุนนี้มาจากสามแหล่งหลัก ได้แก่ การซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความต้องการป้องกันเงินเฟ้อในระยะยาวของนักลงทุน
การซื้อทองคำของธนาคารกลางมีความสำคัญเป็นพิเศษ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางหลายประเทศเพิ่มทุนสำรองทองคำอย่างต่อเนื่องเพื่อกระจายความเสี่ยง ความต้องการในระดับทางการนี้ค่อนข้างมีเสถียรภาพ ไม่เปลี่ยนแปลงง่ายตามความผันผวนของราคาระยะสั้น จึงเป็นฐานที่แข็งแกร่งให้ราคาทองคำ
จากมุมมองมหภาค ตลาดจับตาสัญญาณนโยบายของเฟดอย่างใกล้ชิด หากรายงานการประชุมแสดงความกังวลต่อเงินเฟ้อและส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงอยู่ในระดับสูงนานขึ้น ผลตอบแทนอาจปรับขึ้นอีกและกดดันทองคำ หากผ่อนคลาย ทองคำอาจได้โมเมนตัมดีดกลับ สัญญาณนโยบายจึงเป็นตัวกระตุ้นสำคัญต่อทิศทางทองคำในระยะสั้น
ในทางเทคนิค แนวรับของทองคำอยู่ที่บริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นล่าสุด และแนวต้านรวมอยู่ที่ระดับจิตวิทยาหลัก หากราคากลับขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านสำคัญได้ อาจกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นระยะสั้น หากหลุดแนวรับสำคัญ ต้องระวังการปรับตัวลงลึกขึ้น ปัจจุบันปัจจัยบวกและลบสลับกัน ราคาจึงน่าจะแกว่งในกรอบ
สำหรับนักลงทุน บทบาทของทองคำในพอร์ตคือตัวสร้างเสถียรภาพ ไม่ใช่ตัวรุก มูลค่าของทองคำไม่ได้อยู่ที่การให้ผลตอบแทนสูง แต่อยู่ที่การเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงและสร้างกันชนให้พอร์ตเมื่อตลาดผันผวนหรือเงินเฟ้อสูง แนะนำให้ถือทองคำเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตระยะยาว และจับตาความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับดัชนีดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เมื่อทั้งสองผ่านจุดสูงสุดและเริ่มลง มักเป็นโอกาสของทองคำในระยะกลางถึงยาว การถืออย่างอดทนและกระจายความเสี่ยงยังคงเป็นกลยุทธ์ที่มั่นคงที่สุดในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน