การ ประชุม สุดยอด ระหว่าง ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ และ ประธานาธิบดี สี จิ้นผิง ที่ ทำเนียบขาว ปิด ลง ด้วย ข้อตกลง ที่ ทำให้ ตลาด เอเชีย หายใจ ได้ สะดวก ขึ้น นั่น คือ การ ยืด เวลา ข้อตกลง พักรบ การค้า ระหว่าง สหรัฐ กับ จีน ออก ไป อีก สอง เดือน
ข้อตกลง ครั้ง นี้ ไม่ มี การ ลด ภาษี ใหม่ และ ไม่ มี การ จัดตั้ง กลไก เจรจา ด้าน ปัญญาประดิษฐ์ อย่าง ที่ หลาย ฝ่าย คาด หวัง แต่ การ ยืดเวลา ออก ไป ก็ มี ความ หมาย ใน ทาง ปฏิบัติ เพราะ ช่วย ลด ความ เสี่ยง ที่ การ ปรับ ขึ้น ภาษี จะ เกิด ขึ้น กะทันหัน ระหว่าง หน้า
เส้น ตาย ที่ สำคัญ ซึ่ง กลาย เป็น จุด เสี่ยง ใหม่ ของ สินทรัพย์ ที่ อ่อนไหว ต่อ การค้า คือ วันที่ 10 มกราคม หลัง จาก วัน นั้น สถานการณ์ อาจ กลับ ตึงเครียด อีก ครั้ง หาก ไม่ มี ข้อตกลง ระยะ ยาว และ ปัจจัย นี้ เอง ที่ ทำ ให้ ตลาด ยัง ไม่ กล้า เดินหน้า อย่าง เต็มที่
สำนักงาน ผู้ แทน การค้า สหรัฐ เกรียร์ ระบุ ว่า ทั้ง สอง ฝ่าย บรรลุ ข้อตกลง เกี่ยว กับ กลุ่ม สินค้า บาง ประเภท ที่ สามารถ ซื้อ ขาย กัน ได้ แม้ รายละเอียด ยัง ไม่ ชัดเจน แต่ สัญญาณ นี้ ก็ เพียงพอ ที่ จะ ลด ความ กังวล ของ นัก ลงทุน ใน ภูมิภาค ลง ได้ ระดับ หนึ่ง
ใน ฝั่ง ของ สกุลเงิน เงิน หยวน นอก ชายฝั่ง เคลื่อนไหว ใน กรอบ หลัง จาก ที่ เคย ปรับ ตัว ขึ้น ไป แตะ 6.7200 โดย UOB มอง ว่า มี ความ เสี่ยง ขา ลง สู่ 6.7330 ขณะ ที่ ธนาคารกลาง จีน ยัง คง รักษา เสถียรภาพ ของ ค่าเงิน หยวน อย่าง ต่อ เนื่อง ผ่าน กลไก การ กำหนด ค่า กลาง ที่ ยืดหยุ่น และ มี การ ควบคุม
สิ่ง ที่ น่า จับตา คือ ท่าที ของ จีน ใน การ จัดการ ค่าเงิน ยัง คง เป็น ปัจจัย ที่ ตลาด ใช้ ใน การ ประเมิน ความ ตั้งใจ ของ ทางการ ใน การ รองรับ การ ส่งออก ท่ามกลาง ความ ไม่ แน่นอน ของ ข้อตกลง การค้า ที่ ยัง ต้อง รอ การ เจรจา ต่อ
ใน ฝั่ง ของ เกาหลีใต้ เงิน วอน แข็งค่า ขึ้น อย่าง ชัดเจน เมื่อ ผู้ ส่งออก ขาย เงิน ดอลลาร์ ออก มา ก่อน ช่วง วันหยุด ชูซอก คู่ เงิน ดอลลาร์ ต่อ วอน ลด จาก ประมาณ 1,390 ลง มา อยู่ ที่ 1,360 ไอเอ็นจี มอง ว่า ดุล การค้า ของ เกาหลีใต้ จะ ขยาย ตัว ต่อ เนื่อง โดย ได้ แรง หนุน จาก การ ส่งออก เทคโนโลยี และ เซมิคอนดักเตอร์
ตัวเลข นี้ สะท้อน ภาพ ใหญ่ ของ เอเชีย ว่า ประเทศ ที่ อยู่ ใน ห่วงโซ่ อุปทาน เทคโนโลยี ยัง คง ได้ รับ ประโยชน์ จาก ความ ต้องการ ของ โลก และ จาก การ ที่ ข้อพิพาท การค้า ยัง ไม่ ปะทุ ขึ้น ใหม่ การ ยืดเวลา ออก ไป สอง เดือน จึง เป็น ตัว ต่อ อายุ ที่ ช่วย ให้ ภาค การ ผลิต ใน ภูมิภาค วางแผน ได้ ต่อ เนื่อง
ใน ทาง ตรงกันข้าม สกุลเงิน ของ ประเทศ ที่ พึ่งพา การ นำเข้า พลังงาน กลับ อ่อนค่า ลง เพราะ ราคา น้ำมัน ที่ สูง ขึ้น และ ผล ตอบแทน พันธบัตร สหรัฐ ที่ เพิ่ม ขึ้น บั่นทอน ความ อยาก เสี่ยง ของ นัก ลงทุน ห้องค้า ของ OCBC ระบุ ว่า เงิน รูปี อินเดีย เปโซ ฟิลิปปินส์ รูเปียห์ อินโดนีเซีย และ บาท ไทย ต่าง อ่อนค่า ลง ใน บริบท นี้
จะ เห็น ได้ ว่า การ ยืดเวลา ข้อตกลง การค้า ไม่ ได้ แก้ ปัญหา ทุก อย่าง แต่ ช่วย แยก ประเด็น ทางการค้า ออก จาก ประเด็น ด้าน พลังงาน และ ดอกเบี้ย ซึ่ง เป็น ปัจจัย ที่ กดดัน สกุลเงิน เอเชีย ใน ช่วง นี้ นี่ คือ เหตุผล ที่ บาง สกุลเงิน ตอบรับ ข่าว ดี ขณะ ที่ บาง สกุลเงิน ยัง เผชิญ แรง กดดัน เดิม
ใน ระยะ ถัดไป ปัจจัย ที่ จะ กำหนด ทิศทาง ของ สินทรัพย์ เอเชีย มี สาม ข้อ หลัก คือ ความ คืบหน้า ใน การ เจรจา ระหว่าง สหรัฐ กับ จีน ก่อน วันที่ 10 มกราคม ผล ตอบแทน พันธบัตร สหรัฐ ที่ ยัง ยืน ใกล้ 5.18% ถึง 5.20% และ ทิศทาง ราคา น้ำมัน ที่ ขึ้น อยู่ กับ การ เจรจา เรื่อง ช่องแคบ ฮอร์มุซ
สำหรับ นัก ลงทุน และ ผู้ ประกอบการ ใน ไทย การ ยืดเวลา ข้อตกลง การค้า มี ผล ทาง บวก ต่อ ภาค การ ส่งออก โดย เฉพาะ สินค้า อิเล็กทรอนิกส์ ชิ้นส่วน ยานยนต์ และ เกษตรแปรรูป ที่ อยู่ ใน ห่วงโซ่ อุปทาน ร่วม กับ จีน แต่ ผล กระทบ นี้ ต้อง หัก ลบ กับ ต้นทุน พลังงาน ที่ สูง ขึ้น ซึ่ง ยัง เป็น ปัจจัย ลบ สำคัญ อยู่
ประธานาธิบดี ทรัมป์ จะ พบ กับ ประธานาธิบดี สี จิ้นผิง อีก ครั้ง ใน เดือน พฤศจิกายน ซึ่ง นัก วิเคราะห์ หลาย ราย มอง ว่า การ พบ กัน ครั้ง ถัด ไป นั้น สำคัญ กว่า การ พบ ครั้ง นี้ เพราะ อาจ มี การ เจรจา รายละเอียด ของ ข้อตกลง ระยะ ยาว รวม ถึง ประเด็น ที่ ยัง ค้างคา เช่น การ ถ่ายโอน เทคโนโลยี และ กลไก การ เจรจา ด้าน ปัญญาประดิษฐ์ ซึ่ง ยัง ไม่ มี ความ คืบหน้า ใน การ พบ ครั้ง ล่า สุด
ใน เชิง ของ ตลาด เงินทุน การ ยืดเวลา ออก ไป ทำให้ เม็ด เงิน ที่ วางแผน ลงทุน ใน ภูมิภาค เอเชีย มี เวลา ปรับ พอร์ต มาก ขึ้น โดย เฉพาะ ใน กลุ่ม อิเล็กทรอนิกส์ และ เซมิคอนดักเตอร์ ซึ่ง ได้ รับ ประโยชน์ ตรง จาก การ ส่งออก ของ เกาหลีใต้ และ ไต้หวัน ตัวเลข ที่ เงิน วอน แข็งค่า จาก 1,390 มา อยู่ ที่ 1,360 เป็น หลักฐาน ที่ ชัดเจน ว่า ทิศทาง นี้ กำลัง เกิด ขึ้น จริง
ใน ฝั่ง ของ ไทย โดย ตรง นั้น ผล ประโยชน์ จาก การ ยืดเวลา ข้อตกลง การค้า จะ ปรากฏ ใน รูป ของ ความ มั่น ใจ ใน การ รับ คำสั่งซื้อ จาก ลูกค้า ใน สหรัฐ และ จีน ที่ อาจ ค่อย ๆ เพิ่ม ขึ้น ใน ช่วง ไตรมาส ถัดไป โดย เฉพาะ ใน กลุ่ม สินค้า ที่ เคย ได้ รับ ผล กระทบ จาก ข้อพิพาท เช่น ชิ้นส่วน อิเล็กทรอนิกส์ และ เครื่องใช้ ไฟฟ้า
อย่างไร ก็ดี ความ มั่น ใจ นี้ ต้อง ตั้ง อยู่ บน พื้น ฐาน ของ ความ เข้าใจ ว่า ข้อตกลง นี้ เป็น เพียง การ เลื่อน เวลา ออก ไป ไม่ ใช่ การ แก้ ปัญหา ถาวร ความ เสี่ยง หลัง วันที่ 10 มกราคม ยัง คง อยู่ และ ผู้ ประกอบการ ควร มี แผน สำรอง สำหรับ กรณี ที่ การ เจรจา ล้มเหลว
สรุป แล้ว การ ยืดเวลา ข้อตกลง การค้า ระหว่าง สหรัฐ กับ จีน เป็น ข่าว กลาง ๆ ที่ ให้ ทั้ง โอกาส และ ความ ระมัดระวัง แก่ ตลาด เอเชีย ข้อตกลง นี้ ไม่ ได้ ปิด ประตู ความ เสี่ยง แต่ เลื่อน มัน ออก ไป และ การ ใช้ ช่วง ที่ มี เสถียรภาพ นี้ ใน การ วางแผน ลงทุน และ ปรับ โครงสร้าง ต้นทุน จะ เป็น ประโยชน์ มาก กว่า การ เก็งกำไร ระยะ สั้น จาก ข่าว เพียง อย่าง เดียว
สำหรับนักลงทุนในเอเชีย การต่ออายุข้อตกลงพักรบออกไปสองเดือนให้ทั้งข่าวดีและข่าวร้ายในเวลาเดียวกัน ข่าวดีคือความเสี่ยงที่ภาษีจะกลับมาในเดือนพฤศจิกายนถูกกำจัดออกไปชั่วคราว ทำให้สินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อการค้าไม่ต้องเผชิญกับความผันผวนรุนแรง ข่าวร้ายคือความไม่แน่นอนทั้งหมดถูกเลื่อนออกไป ไม่ได้ถูกแก้ไข และกำหนดเส้นตายใหม่ในวันที่สิบมกราคมจะกลายเป็นจุดที่ตลาดต้องกลับมาเผชิญหน้ากับคำถามเดิมอีกครั้ง
สิ่งที่ยังค้างคาได้แก่ประเด็นภาษีนำเข้า การส่งออกแร่หายาก และข้อจำกัดด้านเทคโนโลยี ซึ่งทั้งสามเรื่องนี้ยังไม่มีความชัดเจน ภาคธุรกิจที่พึ่งพาห่วงโซ่อุปทานข้ามพรมแดนจึงไม่สามารถวางแผนระยะยาวได้อย่างมั่นใจ และมีแนวโน้มที่จะเร่งกระจายแหล่งผลิตเพื่อลดความเสี่ยง
ในด้านของค่าเงิน เงินหยวนยังแกว่งตัวในกรอบแคบในขณะที่ตลาดรอสัญญาณใหม่ ขณะที่เงินดอลลาร์ออสเตรเลียซึ่งเป็นตัวแทนความต้องการของจีนมีแนวโน้มผันผวนมากกว่า เพราะนอกจากจะขึ้นกับความคืบหน้าของการเจรจาแล้ว ยังต้องขึ้นกับราคาน้ำมันและทิศทางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอีกด้วย
ข้อเสนอแนะเชิงปฏิบัติคือ ควรใช้กลยุทธ์ล็อกราคาเป็นช่วง ๆ แทนการเดิมพันทิศทางเดียว และติดตามปฏิทินความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ โดยเฉพาะช่วงก่อนวันที่สิบมกราคม ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดมักตอบสนองต่อข่าวในทิศทางที่รุนแรง