วันที่ 18 กันยายน 2569 ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โลกเผชิญภาพที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ด้านหนึ่งราคาทองคำคำจอตสปอตดีดตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ที่ 4,381.26 ดอลลาร์ต่อออนซ์ อีกด้านหนึ่งราคาน้ำมันดิบยังคงอ่อนตัวลงและนำการร่วงของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
ย้อนกลับไปเมื่อวันที่ 16 กันยายน ธนาคารกลางสหรัฐประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% สู่กรอบ 3.75%–4.00% เป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2566 ด้วยมติเอกฉันท์ 12 ต่อ 0 นายเควิน วอร์ช ประธานเฟดคนใหม่กล่าวว่า “เงินเฟ้อยังสูงเกินไป และสูงมานานเกินไปแล้ว” โดยเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ต่อเนื่องกว่าห้าปี ซึ่งตามทฤษฎีแล้วเป็นปัจจัยลบต่อทองคำ
แต่ผลลัพธ์กลับตรงกันข้าม ในวันประกาศ ทองคำร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบหกสัปดาห์ที่ราว 4,200 ดอลลาร์ จากนั้นในวันที่ 17 กันยายน ราคากลับพุ่งขึ้นกว่า 2% แตะระดับราว 4,360 ดอลลาร์ และในเช้าวันที่ 18 กันยายน (เวลาเอเชีย) ราคาทองคำคำจอตสปอตแตะระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์ที่ 4,381.26 ดอลลาร์ โดยราคาทองคำลอนดอนอ้างอิงอยู่ที่ 4,345.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 4.01 ดอลลาร์ หรือ 0.09%
เหตุผลหลักอยู่ที่ “ส่วนต่างความคาดหวัง” ตลาดได้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยไว้ล่วงหน้าอย่างเต็มที่ เมื่อข่าวออกมา เงินทุนที่เดิมเดิมพันว่าราคาทองจะลดลงจึงปิดสถานะทำกำไร นอกจากนี้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังร่วงลงจากจุดสูงสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับลดลงจากระดับสูง และราคาน้ำมันดิบปรับตัวลง ซึ่งทั้งสามปัจจัยช่วยหนุนราคาทองคำ
สำหรับน้ำมันดิบ ในการซื้อขายวันที่ 17 กันยายน ราคาน้ำมันปิดตลาดปรับลงทั้งกระดาน โดยน้ำมันเบรนต์อ่อนตัวลงมาที่ราว 98.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมัน WTI อยู่ที่ราว 96.3 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สาเหตุมาจากการขึ้นดอกเบี้ยที่หนุนดอลลาร์ให้แข็งค่า เพิ่มต้นทุนการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์ ขณะที่ความกังวลต่ออุปสงค์ของเศรษฐกิจโลกกดดันแนวโน้มความต้องการน้ำมัน ประกอบกับส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทยอยหดตัวลง จุด 100 ดอลลาร์จึงกลับมาเป็นแนวแบ่งระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายอีกครั้ง
มองไปข้างหน้า ปัจจัยชี้ขาดยังคงเป็นเส้นทางนโยบายของเฟด เครื่องมือ FedWatch ของ CME ระบุว่า ตลาดประเมินโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% ในการประชุมเดือนตุลาคมอยู่ที่ 55.4% และโอกาสคงอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 44.6% ส่วนเดือนธันวาคม โอกาสขึ้นสะสม 0.25% อยู่ที่ 47.7% และขึ้นสะสม 0.50% อยู่ที่ 39.8% ความไม่แน่นอนนี้หมายความว่าความผันผวนของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์จะยังคงอยู่ในระดับสูง
นักลงทุนควรสร้างกรอบการวิเคราะห์ที่แตกต่างกันสำหรับแต่ละสินค้า ทองคำอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะที่น้ำมันอ่อนไหวต่อต้นทุนดอลลาร์และความคาดหวังด้านอุปสงค์ การควบคุมขนาดสถานะ กระจายความเสี่ยง และปฏิบัติตามวินัยการตัดขาดทุนอย่างเคร่งครัด จึงเป็นหัวใจของการอยู่รอดในตลาดที่มีความผันผวนสูงเช่นนี้