ค่าเงินเยนในการซื้อขายวันพุธทรงตัวโดยรวม แต่ถ้อยแถลงล่าสุดของคาตายามะ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ดึงความสนใจจากตลาด โดยระบุชัดเจนว่าเงินเยนที่อ่อนค่าเกินจริงมักเป็นปัญหา และเปิดเผยว่าได้หารือทางโทรศัพท์กับสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 25 กันยายน โดยทั้งสองฝ่ายตกลงจะกระชับความร่วมมือกัน
ถ้อยแถลงนี้ถูกตีความว่าญี่ปุ่นเริ่มลดความอดทนต่อการอ่อนค่าของเงินเยนลง ก่อนหน้านี้เงินเยนอ่อนค่ามาเป็นเวลานาน ส่วนหนึ่งมาจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยมหาศาลระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น และอีกส่วนมาจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานานในญี่ปุ่น เมื่อดอลลาร์แข็งค่าต่อเนื่อง เงินเยนอ่อนค่าลงทำให้ต้นทุนการนำเข้าของญี่ปุ่นสูงขึ้น และซ้ำเติมแรงกดดันเงินเฟ้อในประเทศ
ด้านนโยบาย หากญี่ปุ่นต้องการแทรกแซงจะลงมือเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนผันผวนรุนแรงทิศทางเดียว การออกมาเพียงกล่าว口头ไม่เพียงพอจะพลิกทิศทาง แต่จะเพิ่มความระวังต่อความเสี่ยงการแทรกแซง และยับยั้งกำลังฝั่งขายเก็งกำไรระยะสั้น
ข้อเท็จจริงสำคัญที่อยู่เบื้องหลังปัญหาเงินเยน คือช่องว่างนโยบายระหว่างการดำเนินนโยบายผ่อนคลายพิเศษของญี่ปุ่นกับวัฏจักรการคุมเข้มของเฟด ตราบใดที่ช่องว่างนี้ยังไม่เปลี่ยนแปลง เงินเยนก็ยังมีความกดดันจากการอ่อนค่าเชิงโครงสร้าง การจะพลิกความอ่อนแอของเงินเยนอย่างแท้จริง ไม่ใช่การแทรกแซง口头 แต่เป็นการที่คาดการณ์ส่วนต่างดอกเบี้ยหดตัวลงจริง
อย่างไรก็ตาม สถานะของธนาคารกลางญี่ปุ่นก็ลำบากเช่นกัน เศรษฐกิจญี่ปุ่นพึ่งพาการส่งออกสูง เงินเยนที่แข็งเร็วเกินไปจะลดความสามารถแข่งขันของการส่งออก แต่การอ่อนค่ามากเกินไปจะผลักต้นทุนนำเข้าและเงินเฟ้อในประเทศให้สูง และกัดกร่อนอำนาจซื้อของประชาชน ความขัดแย้งนี้ทำให้ญี่ปุ่นเลือกที่จะ ‘ยับยั้งความผันผวนที่เร็วเกินไปทิศทางเดียว’ มากกว่าจะบังคับเปลี่ยนแนวโน้ม
สำหรับเทรดเดอร์ carry trade เงินเยนเป็นสกุลเงินระดมทุนที่สำคัญ เมื่อความอยากเสี่ยงสูงและความผันผวนต่ำ การกู้ยืมเงินเยนไปซื้อสินทรัพย์ผลตอบแทนสูงจะคึกคัก ซึ่งยิ่งกดเงินเยนลง ในทางกลับกัน เมื่อความผันผวนพุ่งหรือเกิดเหตุการณ์เสี่ยง การปิด carry trade จะทำให้เงินเยนดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว เข้าใจกลไกนี้จะช่วยอธิบายว่าทำไมเงินเยนมัก ‘ลงช้าแต่ขึ้นเร็ว’
ด้านเทคนิค แนวโน้มขาขึ้นของ USD/JPY ยังสมบูรณ์ แต่ยิ่งใกล้แนวเลขกลม ความเสี่ยงการแทรกแซงยิ่งสูง เทรดเดอร์ควรจับตาว่า คำเตือน口头ของกระทรวงการคลังจะยกระดับเป็นถ้อยคำแบบ ‘ดำเนินมาตรการเด็ดขาดเมื่อจำเป็น’ หรือไม่ ซึ่งในอดีตมักบ่งชี้การแทรกแซงจริงใกล้เข้ามา
คำแนะนำสำหรับการซื้อขาย ในระยะที่ยังไม่มีสัญญาณแทรกแซงชัดเจน การเทรดตามแนวโน้ม long USD/JPY ยังมีโอกาสสูงกว่า แต่ควรตั้ง stop loss ค่อนข้างกระชับ และจับตาข่าวฉับพลันที่อาจเกิดในช่วงโตเกียว เนื่องจากเงินเยนอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องสูง แนะนำลดโพซิชันก่อนและหลังข้อมูลสำคัญ