สอง สกุลเงิน หลัก ของ ยุโรป กำลัง เผชิญ แรง กดดัน อย่าง ต่อ เนื่อง คู่ เงิน ยูโร ต่อ ดอลลาร์ เคลื่อนไหว ใน กรอบ 1.1359 ถึง 1.1387 ตลอด ช่วง ข้ามคืน และ กำลัง มุ่ง สู่ การ ปรับ ลง ราย สัปดาห์ ติดต่อกัน เป็น สัปดาห์ ที่ สาม ซึ่ง เป็น สัญญาณ ชัดเจน ว่า แรง ซื้อ ที่ เคย หนุน ยูโร ได้ อ่อนแรง ลง แล้ว
แนว รับ สำคัญ ที่ ตลาด จับตา คือ เส้น ค่าเฉลี่ย เคลื่อนที่ 100 สัปดาห์ ที่ ระดับ 1.1356 หาก ราคา หลุด แนว นี้ ลง ไป อย่าง มี นัย สำคัญ การ ปรับฐาน อาจ เร่ง ตัว ขึ้น และ เปิด ทาง สู่ การ ทดสอบ ระดับ ต่ำ กว่า 1.13 ใน ไม่ ช้า นัก วิเคราะห์ ของ ธนาคาร โคเมอร์ซแบงก์ ถึง กับ ปรับ ลด ประมาณการ เป้าหมาย ปลาย ปี ของ คู่ เงิน นี้ ลง จาก 1.17 เหลือ 1.15
เหตุผล หลัก ของ การ เปลี่ยน ท่าที นี้ คือ การ กลับ มา มี น้ำหนัก ของ ดอลลาร์ เมื่อ เฟด ขึ้น ดอกเบี้ย 25 จุด เบสิก ใน เดือน กันยายน สู่ กรอบ 3.75% ถึง 4.00% และ เจ้าหน้าที่ อย่าง ประธาน เฟด สาขา คลีฟแลนด์ นาง เบธ แฮมแมก ยัง ยืนยัน ว่า นโยบาย ยัง ไม่ รัดกุม เพียงพอ ทั้ง โคเมอร์ซแบงก์ และ โซซิเอเต เจเนอราล ต่าง ระบุ ว่า ความ น่าเชื่อถือ ของ เฟด ใน สายตา ตลาด ได้ กลับ คืน มา แล้ว
ใน ฝั่ง ของ ยุโรป เอง ข้อมูล เศรษฐกิจ ก็ ไม่ ได้ ช่วย หนุน ยูโร เลย ดัชนี บรรยากาศ ผู้ บริโภค ของ เยอรมนี ประจำ เดือน ตุลาคม จาก สถาบัน GfK อยู่ ที่ ลบ 30.6 ต่ำ กว่า ที่ คาด ไว้ ที่ ลบ 27.4 และ แย่ ลง จาก ระดับ เดิม ที่ ลบ 26.6 ซึ่ง ถูก ปรับ เป็น ลบ 26.8 เหตุผล หลัก คือ ต้นทุน พลังงาน ที่ สูง ขึ้น ซึ่ง กดดัน กำลังซื้อ ของ ครัวเรือน อย่าง ต่อ เนื่อง
สิ่ง ที่ น่า สนใจ คือ เศรษฐกิจ ยุโรป ไม่ ได้ อ่อนแอ ทุก ด้าน ผลิตภัณฑ์ มวลรวม ภายใน ประเทศ ของ สเปน ไตรมาส สอง ยืนยัน การ ขยายตัว ที่ ร้อย ละ 0.7 เมื่อ เทียบ ไตรมาส ก่อน หน้า สูง กว่า ระดับ เดิม ที่ ร้อยละ 0.6 แต่ ตัวเลข นี้ ยัง ไม่ เพียงพอ ที่ จะ กลบ ข่าวร้าย จาก เยอรมนี ซึ่ง เป็น เครื่องยนต์ หลัก ของ ยูโรโซน
อีก ปัจจัย ที่ กดดัน ยูโร คือ ท่าที ของ ธนาคารกลาง ยุโรป เอง รอง ประธาน ธนาคารกลาง ยุโรป บอริส วุยชิช ระบุ ว่า ธนาคารกลาง ยุโรป ได้ เริ่ม วงจร การ เข้มงวด นโยบาย แล้ว และ เห็น ความ เสี่ยง ที่ ราคา พลังงาน จะ อยู่ ใน ระดับ สูง เป็น เวลา นาน รวม ทั้ง ราคา ดีเซล ที่ จะ ยัง สูง ต่อ เนื่อง อีก นาน นี่ คือ สัญญาณ ว่า ยุโรป ก็ กำลัง เผชิญ แรง กดดัน เงินเฟ้อ จาก พลังงาน เช่น กัน
ใน ฝั่ง ของ เงิน ปอนด์ สเตอร์ลิง ภาพ กลับ ดู ดี กว่า เล็ก น้อย คู่ เงิน ปอนด์ ต่อ ดอลลาร์ ปรับ ขึ้น มาก กว่า ร้อยละ 0.18 ใน วัน ศุกร์ เมื่อ ดอลลาร์ หยุด การ ขึ้น ชั่วคราว และ ช่วย ให้ ปอนด์ ลด ความ สูญเสีย ราย สัปดาห์ ลง ได้ แต่ ความ เสี่ยง ด้าน เงินเฟ้อ ของ สหราชอาณาจักร ยัง คง อยู่ และ ยัง ไม่ มี สัญญาณ ว่า จะ คลาย ลง ใน ระยะ อัน ใกล้
การ ที่ ปอนด์ ยัง ทรงตัว ได้ ใน ภาวะ ที่ ดอลลาร์ แข็งแกร่ง สะท้อน ว่า ตลาด ยัง ให้ น้ำหนัก กับ ความ คาดหวัง ว่า ธนาคารกลาง อังกฤษ จะ ยัง คง นโยบาย เข้มงวด ต่อ เนื่อง เพราะ เงินเฟ้อ ใน ประเทศ ยัง สูง กว่า เป้าหมาย อย่าง ชัดเจน อย่างไร ก็ดี หาก ดอลลาร์ กลับ มา แข็งค่า อีก ครั้ง ความ ทนทาน นี้ อาจ ถูก ทดสอบ อย่าง หนัก
ใน มิติ ของ การ ลงทุน ระหว่าง ประเทศ การ แข็งค่า ของ ดอลลาร์ ทำให้ ผล ตอบแทน ของ สินทรัพย์ ยุโรป เมื่อ แปลง เป็น เงิน ดอลลาร์ ลด ลง นัก ลงทุน สถาบัน จึง มี แนวโน้ม ลด สัดส่วน การ ลงทุน ใน ยุโรป และ เพิ่ม น้ำหนัก ให้ กับ สหรัฐ ซึ่ง เป็น วงจร ที่ เคย เกิด ขึ้น ซ้ำ แล้ว ซ้ำ เล่า ใน ภาวะ ที่ อัตรา ดอกเบี้ย สอง ฝั่ง แยก ทาง กัน
สำหรับ นัก ลงทุน ไทย ที่ ลงทุน ใน กองทุน ยุโรป หรือ ถือ ครอง สินทรัพย์ ที่ คิด มูลค่า เป็น ยูโร ความ เคลื่อนไหว นี้ มี ผล ต่อ ผล ตอบแทน เมื่อ แปลง กลับ เป็น เงินบาท อย่าง ชัดเจน เพราะ เงินบาท อาจ แข็งค่า เมื่อ เทียบ ยูโร แต่ อ่อนค่า เมื่อ เทียบ ดอลลาร์ ทำ ให้ ผล ตอบแทน สุทธิ ขึ้น อยู่ กับ สกุลเงิน ของ สินทรัพย์ นั้น ๆ
มอง ไป ข้างหน้า ปัจจัย ที่ จะ กำหนด ทิศทาง ยูโร และ ปอนด์ คือ ข้อมูล เงินเฟ้อ ของ ยูโรโซน และ อังกฤษ ที่ จะ ประกาศ ออกมา รวม ทั้ง เสียง ของ เจ้าหน้าที่ เฟด ตราบใด ที่ เฟด ยัง คง ท่าที เข้มงวด และ เศรษฐกิจ เยอรมนี ยัง ไม่ ฟื้น ตัว สกุลเงิน หลัก ของ ยุโรป ก็ มี แนวโน้ม ถูก กดดัน ต่อ ไป และ แนว ต้าน ทาง เทคนิค ของ ยูโร ที่ เส้น ค่าเฉลี่ย 100 สัปดาห์ จะ กลาย เป็น ด่าน ที่ ท้าทาย ที่สุด
ใน มิติ ของ เงิน ทุน ระหว่าง ประเทศ การ เคลื่อนย้าย ที่ สำคัญ ใน ช่วง นี้ คือ การ ไหล กลับ ของ เงิน ทุน สู่ สหรัฐ ซึ่ง เป็น ปัจจัย ที่ กดดัน ยูโร มาก ที่สุด นัก ลงทุน ที่ เคย ถือ ครอง พันธบัตร ยุโรป ที่ ให้ ผล ตอบแทน ต่ำ กำลัง เปรียบเทียบ กับ พันธบัตร สหรัฐ ที่ ให้ ผล ตอบแทน สูง กว่า อย่าง ชัดเจน การ เปรียบเทียบ นี้ เป็น เหตุผล พื้นฐาน ที่ ทำให้ ค่าเงิน ยูโร ยัง ไม่ มี แรง หนุน เพียงพอ ที่ จะ กลับ ทิศ
อีก ปัจจัย ที่ ต้อง จับตา คือ ทิศทาง ของ ราคา พลังงาน ใน ยุโรป รอง ประธาน ธนาคารกลาง ยุโรป บอริส วุยชิช ระบุ ว่า ราคา ดีเซล จะ ยัง คง สูง ต่อ เนื่อง อีก นาน ซึ่ง หมาย ความ ว่า ต้นทุน พลังงาน ที่ สูง จะ กลาย เป็น ปัจจัย ที่ กดดัน ทั้ง เงินเฟ้อ และ การ เติบโต ของ ยุโรป ไป พร้อม กัน สถานการณ์ เช่น นี้ มัก ทำให้ สกุลเงิน อ่อนค่า ลง เพราะ ตลาด มอง ว่า เศรษฐกิจ จะ เติบโต ได้ ช้า
ใน ฝั่ง ของ สหราชอาณาจักร สถานการณ์ ยัง ไม่ ต่าง กัน มาก นัก เงินเฟ้อ ที่ ยัง สูง กดดัน ให้ ธนาคารกลาง อังกฤษ ต้อง คง นโยบาย เข้มงวด แต่ ใน ขณะ เดียว กัน การ เติบโต ของ เศรษฐกิจ ที่ อ่อนแรง ก็ จำกัด ความ สามารถ ใน การ ขึ้น ดอกเบี้ย มาก กว่า ที่ ควร ความ ขัดแย้ง เช่น นี้ ทำให้ เงินปอนด์ ทรงตัว ใน กรอบ แคบ และ อ่อนไหว ต่อ ข่าว แต่ ละ ชิ้น มาก กว่า ปกติ
สำหรับ ผู้ ส่งออก และ นำเข้า ใน ไทย ที่ ทำ การค้า กับ ยุโรป การ เคลื่อนไหว ของ คู่ เงิน ยูโร และ ปอนด์ นี้ มี นัย ตรง ต่อ ต้นทุน และ ราย ได้ การ ทำ สัญญา ป้องกัน ความ เสี่ยง ล่วงหน้า จึง ควร พิจารณา ร่วม กับ แนวโน้ม ดอกเบี้ย ของ ทั้ง สอง ฝั่ง ไม่ ใช่ เพียง ดู ราคา สปอต ใน วัน เดียว
เมื่อมองผ่านมุมของนักลงทุนไทย ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขดอลลาร์เพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ต้นทุนการนำเข้าที่สูงขึ้นตามค่าเงิน การที่ยูโรอ่อนค่าลงในขณะที่เงินดอลลาร์แข็ง ทำให้สินค้านำเข้าจากยุโรปมีราคาสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสินค้าจากสหรัฐ ผู้ประกอบการที่นำเข้าวัตถุดิบหรือเครื่องจักรจากเยอรมนีและอิตาลีจึงต้องเผชิญกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยเรื่องพลังงานเข้ามาเกี่ยวข้องอีกชั้นหนึ่ง รองประธานธนาคารกลางยุโรปได้เตือนว่าราคาพลังงานมีแนวโน้มที่จะอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง โดยเฉพาะราคาน้ำมันดีเซลที่คาดว่าจะแพงไปอีกนาน ซึ่งสอดคล้องกับสถานการณ์ในตลาดโลกที่ราคาน้ำมันดีเซลแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สิ่งนี้หมายความว่าเงินเฟ้อในยุโรปจะไม่ลดลงเร็วอย่างที่ตลาดเคยคาดไว้
สำหรับผู้ที่ติดตามค่าเงินเพื่อวางแผนการลงทุน ควรจับตาสามตัวเลขสำคัญ ได้แก่ การประชุมของธนาคารกลางยุโรปครั้งถัดไป ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของเยอรมนี และทิศทางของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ หากผลตอบแทนยังคงยืนเหนือระดับร้อยละห้าได้ต่อไป เงินดอลลาร์ก็จะยังคงแข็งค่า และกดดันให้เงินยูโรและเงินปอนด์อ่อนค่าลงต่อ
ข้อควรระวังอีกประการหนึ่งคือ การอ่อนค่าของเงินยูโรอาจไม่ได้มาจากปัจจัยพื้นฐานของยุโรปเพียงอย่างเดียว แต่มาจากการที่ตลาดกลับมาเชื่อมั่นในนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐอีกครั้ง หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นเอกฉันท์ในเดือนกันยายน ซึ่งหมายความว่าหากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐเริ่มอ่อนแอลง การกลับตัวของค่าเงินก็อาจเกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็วและรุนแรง