ราคาทองคำสปอตซื้อขายบริเวณ 4191 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในสัปดาห์นี้ โดยรวมยังคงมีแรงกดดัน แม้ข้อมูลจ้างงานที่อ่อนแอในทางทฤษฎีจะหนุนทองคำ แต่ดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงช่วยกดดันราคา
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงเป็นปัจจัยกดดันหลัก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปีเคยแตะช่วง 5.3% ถึง 5.7% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ยิ่งผลตอบแทนสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยก็ยิ่งสูง เงินจึงไหลไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน
ดอลลาร์ที่แข็งค่าก็เป็นแรงกดดันเช่นกัน เนื่องจากทองคำซื้อขายเป็นเงินดอลลาร์ ดอลลาร์ที่แข็งทำให้ผู้ถือสกุลเงินอื่นมีต้นทุนซื้อสูงขึ้น ลดความต้องการ แม้ดอลลาร์จะย่อตัวลงจากจุดสูงสุด แต่โดยรวมยังอยู่ในช่วงแข็งค่า ซึ่งจำกัดพื้นที่การดีดกลับของทองคำ
อย่างไรก็ตาม ลักษณะ “ต้านทานการร่วง” ของทองคำน่าสนใจ เมื่ออัตราผลตอบแทนแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี ราคาทองกลับร่วงเพียงเล็กน้อย แสดงให้เห็นว่ายังมีความแข็งแกร่งอยู่เบื้องหลัง ขับเคลื่อนโดยการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความต้องการป้องกันเงินเฟ้อในระยะยาว
ในมุมมองมหภาค ตลาดจับตารายงานการประชุมเฟดเดือนกันยายน หากรายงานแสดงความกังวลต่อเงินเฟ้อและแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้น ผลตอบแทนอาจปรับขึ้นอีกและกดดันทองคำ หากรายงานผ่อนคลาย ทองคำอาจได้โมเมนตัมดีดกลับ รายงานนี้จึงเป็นตัวกระตุ้นสำคัญต่อทิศทางทองคำในระยะสั้น
ในทางเทคนิค แนวรับของทองคำอยู่ที่ 4128 และ 4100 ดอลลาร์ แนวต้านอยู่ที่ 4200 และ 4250 ดอลลาร์ หากราคากลับขึ้นไปยืนเหนือ 4200 ได้ อาจกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นระยะสั้น หากหลุด 4100 ต้องระวังการปรับตัวลงลึกขึ้น ปัจจุบันปัจจัยบวกและลบสลับกัน ราคาจึงน่าจะแกว่งในกรอบ
สำหรับนักลงทุน บทบาทของทองคำในพอร์ตคือ “ตัวสร้างเสถียรภาพ” ไม่ใช่ “ตัวรุก” แนะนำให้ถือทองคำเป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตระยะยาว มากกว่าเดิมพันทิศทางระยะสั้น และจับตาความสัมพันธ์ระหว่างทองคำกับดัชนีดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เมื่อดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงผ่านจุดสูงสุดและเริ่มลง มักเป็นโอกาสของทองคำในระยะกลางถึงยาว